La théorie des prix d’arbitrage, ou APT, est un modèle de tarification basé sur le concept selon lequel les rendements d’un actif peuvent être prédits. Pour ce faire, la relation entre l’actif et ses facteurs de risque communs doit être analysée.
L’APT a été créée par Stephen Ross en 1976 pour examiner l’influence des facteurs macroéconomiques. Cela vous permet de prédire les rendements d’un portefeuille et les rendements d’un actif spécifique en examinant les différentes variables indépendantes au sein de la relation.
Il est basé sur l’idée que dans un marché boursier qui fonctionne bien, il ne devrait y avoir aucune opportunité d’arbitrage disponible. Cela permet de prédire l’issue de cette sécurité dans le temps.
Ce sont les avantages et les inconvénients à trouver lors de l’utilisation de la théorie des prix d’arbitrage.
Liste des avantages de la théorie des prix d’arbitrage
1. Il a moins de restrictions.
L’APT n’a pas les mêmes exigences sur les portefeuilles individuels que les autres théories prédictives. Vous avez également moins de restrictions sur les types d’informations autorisées pour faire des prédictions. Parce que plus d’informations sont disponibles, avec moins de restrictions générales, les résultats ont tendance à être plus fiables avec la théorie des prix d’arbitrage qu’avec les modèles concurrentiels.
2. Permettre plus de sources de risque.
L’APT permet d’inclure plusieurs facteurs de risque dans l’ensemble de données examiné plutôt que de les exclure. Cela permet aux investisseurs individuels de voir plus d’informations sur les raisons pour lesquelles certains rendements boursiers évoluent d’une manière spécifique. Il supprime bon nombre des questions sur le mouvement que d’autres théories laissent derrière elles, car il y a plus de sources de risque incluses dans l’ensemble de données.
3. Ne spécifie pas de facteurs spécifiques.
Bien qu’APT n’offre pas de facteurs spécifiques comme les autres modèles de tarification, la théorie prend en compte quatre facteurs importants. L’APT analyse les changements dans l’inflation, les changements dans la production industrielle, les changements dans les primes de risque et les changements dans la structure des taux d’intérêt en créant des prédicteurs à long terme.
4. Autoriser les changements imprévus.
APT est basé sur l’idée qu’il n’y aura pas de surprises. C’est une attente irréaliste, Ross a donc inclus une équation pour soutenir la présence de changements imprévus. Cela permet aux investisseurs d’identifier plus facilement les actifs qui ont le potentiel de croissance le plus élevé ou le potentiel d’échec le plus élevé, sur la base des informations fournies par l’opportunité elle-même.
5. Permet aux investisseurs de trouver des opportunités d’arbitrage.
L’objectif d’APT est d’aider les investisseurs à trouver sur le marché des titres dont le prix est incorrect d’une manière ou d’une autre. Une fois qu’ils peuvent être identifiés, il est possible de construire un portefeuille à partir d’eux pour générer des rendements supérieurs à ceux offerts par les indices. Si un portefeuille est par la suite sous-évalué, des opportunités de profit peuvent être exploitées en raison des changements dans la théorie des prix.
Liste des inconvénients de la théorie des prix d’arbitrage
1. Génère une grande quantité de données.
Pour quelqu’un qui ne connaît pas la théorie des prix d’arbitrage, la quantité de données à classer peut être écrasante. Les informations sont générées par une analyse spécifique des différents facteurs impliqués qui génèrent une croissance ou une perte, permettant aux qualités prédictives d’être des facteurs dans les décisions de portefeuille. Quelqu’un qui n’est pas familier avec le but de chaque point de données ne comprendra pas les résultats générés par APT, ce qui en fait un outil inutile pour eux.
2. Elle exige que les sources de risque soient précises.
Chaque portefeuille comporte un certain niveau de risque. Pour que l’APT soit utile, il faut que les investisseurs aient une perception claire du risque, ainsi que de la source de ce risque. Ce n’est qu’alors que cette théorie pourra rendre compte d’estimations raisonnables avec des sensibilités de factorisation avec un niveau de précision plus élevé. S’il n’y a pas de définition claire d’une source de risque, il y aura plus de résultats potentiels qui réduiront l’efficacité des qualités prédictives fournies par l’APT.
3. Elle exige que le portefeuille soit examiné de manière singulière.
L’APT n’est utile que lors de l’examen d’un seul élément pour le risque. En raison de cette caractéristique, il est pratiquement impossible d’essayer d’examiner un portefeuille complet avec divers investissements. C’est pourquoi l’ensemble du portefeuille est examiné en utilisant plutôt la théorie des prix d’arbitrage. Parce que vous ne considérez pas tous les comptes, seulement le portefeuille, certaines hypothèses doivent être faites lors de l’évaluation. Cela peut conduire à des facteurs d’incertitude, ce qui réduit la précision des résultats analysés.
4. Ce n’est pas une garantie de résultats.
La théorie des prix d’arbitrage ne garantit pas que des bénéfices seront réalisés. Certains titres sont aujourd’hui sous-évalués sur le marché pour des raisons qui dépassent le cadre de ce que considère l’APT. Certains risques ne sont pas des risques « réels », puisque les investisseurs eux-mêmes les intègrent dans les mécanismes de tarification, qui ont une certaine crainte de valeurs spécifiques dans certaines conditions de marché.
Les avantages et les inconvénients de la théorie des prix d’arbitrage sont conçus pour examiner le rendement moyen à long terme. Il existe une poignée d’influences systématiques qui peuvent affecter cette moyenne à long terme. En examinant l’actif et les risques encourus, une prédiction d’un rendement anticipé est rendue possible. C’est une bonne option pour les titres individuels. Cependant, lorsque l’on examine un portefeuille d’actions diverses, l’APT peut ne pas être un outil approprié.