Les sociétés de portefeuille sont celles qui détiennent les actions en circulation d’une autre société. Une société holding ne produit généralement pas de biens ou de services par elle-même. La société a pour objet la constitution de groupes de sociétés par la détention d’actions. Cela réduit les risques pour les propriétaires, tout en permettant le contrôle ou la propriété de plusieurs sociétés différentes à la fois.
La structure moderne de la société de portefeuille a été mise en œuvre pour la première fois en 1889, lorsqu’elle a remplacé d’autres formes de contrôle d’entreprise, telles que les formes de fiducie, qui tombaient en disgrâce après la guerre de Sécession. Les premiers procès contre les structures de sociétés de portefeuille ont été couronnés de succès, notamment lorsque le gouvernement a poursuivi Northern Securities Company en 1902, retardant la structure de plusieurs décennies.
Depuis ces revers initiaux, les sociétés holding se sont constituées pour devenir un élément essentiel de la structure d’entreprise à travers le monde. Ce sont quelques-uns des avantages et des inconvénients qui sont présents lors de l’évaluation des sociétés holding et des services qu’elles fournissent.
Liste des avantages d’une société holding
1. Offre des avantages potentiels de consolidation fiscale.
Aux États-Unis, les sociétés holding doivent détenir 80 % des actions en circulation, soit les droits de vote, soit la valeur totale, avant que les avantages de l’intégration fiscale ne soient autorisés. Une fois ce seuil atteint, des dividendes non imposables peuvent être réclamés, car ce processus est traité comme une entreprise transférant des liquidités à l’autre entreprise. Pour être admissible à d’autres avantages, plus de 50 % de la valeur de vos actions en circulation doivent appartenir directement ou indirectement à cinq personnes ou moins au cours de la dernière partie de l’année d’imposition.
2. Réduit les risques juridiques des personnes impliquées.
Les sociétés de portefeuille sont fondamentalement un actionnaire important des sociétés dans lesquelles elles détiennent des actions en circulation. Cela signifie qu’il y a un risque réduit de poursuites judiciaires contre eux pour les biens et services produits par l’entreprise qu’ils possèdent. Le principal risque auquel la plupart des sociétés holding sont confrontées est la perte de valeur des actions en raison de problèmes de performance directement liés aux sociétés qu’elles détiennent.
3. Permet aux entreprises d’exercer des fonctions traditionnelles si elles le souhaitent.
Si 60 % du revenu brut ajusté d’une organisation provient de dividendes, d’intérêts, de redevances ou de loyers, elle est alors considérée comme une société holding aux États-Unis. Même avec cette qualification, l’entreprise est toujours autorisée à créer ses propres produits ou services. La seule condition est que le revenu brut ajusté de ces autres activités doit rester inférieur au seuil de 40 %.
4. Offre de la diversité dans le monde des affaires.
Les sociétés holding permettent à un large éventail d’entreprises d’exister, en fournissant des produits et des services à leurs clients. Ils investissent dans des entreprises qui offrent de grandes chances de rentabilité, ce qui génère ensuite des bénéfices pour la maison mère. Bon nombre des entreprises les plus performantes aujourd’hui appartiennent à des sociétés de portefeuille. Berkshire Hathaway, par exemple, détient 49,6 milliards de dollars d’Apple, avec plus de 239 millions d’actions. Ils possèdent 679 millions d’actions Bank of America, d’une valeur de 21,2 milliards de dollars. Ils possèdent même 400 millions d’actions Coca-Cola, évaluées à 18,4 milliards de dollars.
5. Créer plus d’opportunités de prêts à faible coût.
Les stocks sont généralement classés comme un actif corporel. Cela signifie qu’ils peuvent être utilisés comme garantie lorsque des produits de crédit sont requis pour une raison quelconque. Ces prêts garantis sont souvent disponibles à un taux d’intérêt très bas car il n’y a pratiquement aucun risque pour le prêteur dans la transaction. En cas de défaut, les actions sont utilisées pour rembourser la dette. Cela permet de financer plus facilement et moins cher de nouvelles opportunités d’expansion, de soutenir les entreprises et même de maintenir des prix plus bas pour les consommateurs.
6. Il est très facile de constituer une société holding.
Pour former une société holding, vous devez d’abord constituer votre entreprise. Ensuite, vous achetez des actions des sociétés que vous souhaitez conserver sur le marché libre. Vous n’avez pas besoin du consentement des actionnaires au sein des sociétés cibles sous cette structure car vous ne réalisez pas une acquisition complète.
7. Il est possible d’obtenir un avantage concurrentiel.
Les sociétés holding présentent une opportunité similaire à un partenariat stratégique. Les ressources de la société mère peuvent être combinées avec les ressources de l’organisation acquise pour créer des opportunités de marché uniques. Lorsque les deux entreprises sont impliquées dans la même industrie, cet avantage est encore amplifié. Il est possible de travailler dans des opérations à grande échelle plutôt que d’essayer de canaliser de fortes parts de marché à partir de petits groupes démographiques.
8. Peut être mis en œuvre à une échelle personnelle.
Les sociétés holding ne sont pas seulement pour Warren Buffet. Ils s’adressent également aux particuliers. En créant une société holding personnelle, vous aurez la possibilité d’éviter d’éventuels impôts sur la fortune. Il donne à vos héritiers la possibilité d’éviter l’homologation tout en continuant à investir et à faire fructifier votre patrimoine. Les investisseurs qui détiennent les biens d’une personne au décès peuvent transférer ces biens aux héritiers. Bien que ces entreprises puissent être très complexes et coûter parfois plus cher que les avantages qu’elles procurent, il s’agit d’un moyen de protéger un patrimoine personnel que vous voudrez peut-être léguer un jour.
Liste des inconvénients d’une société holding
1. Crée des inconvénients pour les investisseurs individuels.
Les sociétés holding détiennent un nombre influent d’actions dans la plupart des sociétés qu’elles détiennent. Si la holding décide de liquider ses participations, les effets sur l’investisseur individuel peuvent être très traumatisants. Imaginez ce qui se passerait si Berkshire Hathaway vendait sa participation de 4,9% dans Apple demain. Les personnes ne détenant que 100 actions pourraient voir une chute brutale et inattendue de leurs avoirs en raison de ces actions. Les sociétés de portefeuille peuvent changer radicalement le paysage d’une journée de négociation en initiant une poignée de transactions.
2. Réduit le niveau de transparence disponible pour le consommateur.
La plupart des sociétés holding ne sont pas tenues de rendre compte de la manière dont leur entreprise est gérée en interne. Leur responsabilité est envers leurs propres actionnaires, ce qui signifie qu’ils rendent compte de l’état des dividendes qu’ils reçoivent. Les consommateurs font souvent affaire avec des sociétés détenues, en partie ou en totalité, par des sociétés de portefeuille sans s’en rendre compte. Sans transparence, il est plus difficile pour le consommateur moyen de prendre des décisions éclairées concernant les investissements ou les achats.
3. Il n’est pas toujours facile pour les holdings de vendre leurs actions.
Les holdings peuvent parfois se trouver dans l’impossibilité de vendre leurs actions dans une entreprise, même si elles le souhaitaient. Le lancement d’un grand nombre d’actions sur le marché libre ne garantit pas que toutes seront vendues. Forcer une société holding à conserver une partie de ses actions est la seule option dont disposent les investisseurs individuels pour limiter leurs propres pertes potentielles. Bien que les sociétés holding solides devraient avoir un portefeuille diversifié d’entreprises qui fournissent des revenus stables, une perte importante pourrait déstabiliser l’entreprise et compliquer la vie.
4. Force une forte dépendance à une seule source de revenu.
Étant donné que 60 % des revenus doivent provenir de dividendes, d’intérêts ou d’autres revenus qui ne sont pas liés à des produits ou des services, cela oblige une société holding à dépendre des performances du marché. Ils sont aussi forts que les stratégies qu’ils utilisent pour acquérir des actions dans des sociétés cohérentes. S’il y a une mauvaise séquence de dividendes pour l’entreprise, cela pourrait suffire à la mettre hors service. Même avec des produits ou des services disponibles pour compléter les revenus, il n’y a tout simplement pas assez de temps pour développer de nouvelles sources de revenus lors de l’effondrement d’une stratégie.
5. Vous pouvez créer des intérêts concurrents.
L’une des plus grandes critiques de Warren Buffet est qu’il investit dans des actions à dividendes avec sa société holding et qu’il ne verse ensuite pas de dividendes à ses propres investisseurs. Bien que Berkshire Hathaway utilise une politique de rachat agressive, Buffet estime que canaliser des ressources pour étendre la portée de sa société holding ou améliorer les produits ou services existants est un meilleur investissement pour ses actionnaires. Il y a des moments où une société holding peut se retrouver en concurrence avec elle-même pour des parts de marché au sein de ses participations.
6. Crée des défis de gestion pour la société mère.
De nombreuses sociétés holding préfèrent détenir des actions dans une filiale plutôt qu’une véritable société mère si une participation majoritaire est privilégiée. C’est parce qu’il y a des défis de gestion en jeu lorsqu’il y a de la diversité dans les fermes. Imaginez que vous ayez besoin d’un responsable qui connaisse simultanément le secteur bancaire, l’immobilier, les boissons sucrées et la fabrication de smartphones. Lorsqu’il y a un contrôle décisionnel, la structure rend le processus inefficace car il n’y a peut-être pas assez d’expérience pour prendre la bonne décision.
7. Cela peut créer des problèmes de contrôle.
Les sociétés holding sont parfois contraintes de procéder à un changement de contrôle lorsqu’elles convertissent une entreprise nouvellement acquise en une de leurs propres filiales. Les anciens dirigeants de la nouvelle filiale continuent de représenter un pourcentage important des actionnaires. Ces intérêts concurrents dans la gestion sont similaires aux intérêts concurrents des actionnaires. Le résultat final de ce type de situations est une augmentation du chiffre d’affaires, de mauvais processus de prise de décision et très probablement une réduction de la valorisation des stocks.
8. Cela peut prendre une grande quantité de capital pour démarrer.
Vous devez disposer de ressources financières pour qu’une société holding puisse continuer à fonctionner. Sans capital personnel suffisant, les partenaires financiers doivent fournir des fonds suffisants pour effectuer les investissements initiaux. Ce capital doit être disponible avant de procéder à des acquisitions. Dans le même temps, les propriétaires des entreprises que vous envisagez d’acquérir, même s’il s’agit d’une participation minoritaire, voudront être assurés que vous pourrez réaliser les transactions financières comme promis.
9. Vous pouvez centraliser une industrie.
Bien qu’une société holding ne forme pas techniquement un monopole, le processus d’acquisition d’actions de la société commence à consolider certaines industries si suffisamment de capital est utilisé. Lorsque cela se produit, les consommateurs se voient proposer moins d’options que plus. Il y a moins de concurrence sur le marché plutôt que plus. Cela signifie que les prix des articles ont tendance à être plus élevés et non plus bas, à moins que des garanties spécifiques ne soient mises en place pour empêcher que cela ne se produise. C’est pourquoi la dissolution des premières sociétés holding a été ordonnée au début du 20e siècle.
10. Peut entraîner des décisions à des fins personnelles et non professionnelles.
Les informations reçues de filiales ou d’intérêts minoritaires dans des sociétés permettent à la direction d’une société holding de créer un potentiel de gain financier personnel. Il pourrait être utilisé pour créer des activités spéculatives sur le marché, ce qui pourrait affecter négativement les investisseurs individuels. Elle peut même conduire à l’exploitation de certaines sociétés, les obligeant à acheter des biens à des prix élevés à des sociétés contrôlées par la direction de la holding.
Ces avantages et inconvénients d’une société de portefeuille créent des défis d’investissement auxquels tout le monde doit faire face. Il peut y avoir des problèmes sur des marchés volatils pour une telle structure, ce qui pourrait réduire, voire éliminer, les chances de rentabilité. Cependant, dans le même temps, les sociétés de portefeuille peuvent fournir des ressources complémentaires à de nombreuses industries, permettant une plus grande variété et une plus grande concurrence sur le marché.